周期狂奔后，科技股在周五的异动是风格切换的冲锋号吗？
钢铁煤炭带着周期股一路狂飙18%，半导体却在周五冷不丁捅破了市场平衡，这剧本我在十五年内见了三回。
2007年资源股冲顶后资金扑向中小创，2015年金融股高潮时TMT悄然蓄力，2020年消费白马狂欢中新能源默默筑底——每次风格切换都藏在指数震荡的缝隙里，这次半导体异动绝不是偶然。
当下行情像极了历史里的震荡后期。
去年9月“924行情”里金融科技吃了央行专项再贷款的红利，ETF暴涨80%，但资金总爱找新玩具。
今年6月“反内卷”政策一锤定音，钢铁光伏产能出清叠加雅下水电万亿投资，硬是把焦煤价格顶上50%，周期股这才接过了接力棒。
可你发现没？
周期板块狂欢时，科创50指数一直在地板上摩擦，直到周五那根突兀的阳线——光模块龙头单日飙升9%，设备厂商集体跟涨，这分明是资金在试探新出口。
风格切换从来不是硬切换，而是盈利逻辑的接力赛。
眼下周期股的狂欢还得看两个硬指标：PPI能不能在9月转正，把企业盈利拐点坐实；库存周期是否从“被动去库”跳进“主动补库”，让企业敢放开手脚生产。
这两点没兑现前，铜铝煤炭还能借着涨价惯性冲一段。
但另一边，科技成长的引擎早就点火了：中芯国际的7纳米良率破八成，华为昇腾AI芯片订单排到明年一季度，政策端新质生产力写入十四五规划的资金盘子，比三年前半导体大基金还多三成。
更别说全球AI商用爆发的算力饥渴——英伟达今年光模块采购量同比翻倍，国内厂商分到的羹足够喂饱估值。
资金调仓比你想得更鸡贼。
他们现在左手抓着周期涨价品种对冲，右手早开始布局科技超跌区。
半导体设备国产替代链最吃香，薄膜沉积设备龙头单季度合同负债增200%；AI应用端找能落地业绩的，比如游戏公司用AIGC把研发成本砍掉40%的；防御端则蹲在煤炭电力高股息里等风来。
这种打法简直复刻2020年8月：当时消费股还没熄火，宁德时代已悄悄走出五连阳。
不过切换路上还横着三道坎。
反内卷政策若被地方保护主义架空，钢铁光伏的产能出清可能变成烂尾工程；地产销售再拖后腿，周期股的需求逻辑就得塌方；最悬的是科技股估值——某些AI概念股动态PE干到80倍，半年报要是交不出30%以上增速，随时可能被资金反手祭天。
我的持仓上周已调出两成周期股挪到科创ETF，半导体设备商和算力租赁商优先。
周期向科技的切换历来是斜拉桥过渡，而非断崖跳转。
等九月PPI转正的信号弹升起，才是科技成长真正吹冲锋号的时刻。
