黄金行情调整到位了吗？多视角解读市场动向
黄金类似调整统计分析
过去五年，黄金总计有10次快速拉升。黄金大涨后的平均最大回撤约10%，持续约56个交易日；一个月平均下跌4%，三个月平均下跌1%。
本轮行情自8月20日启动，两个月时间黄金价格上涨约30%，创近五年来最快涨幅。10月21日进入调整，最高4381、最低3986，最大回撤约11.3%，幅度已高于平均值，位列近五年第三。但调整仅用6个交易日完成，远快于平均56日，意味着后续或仍有较长时间盘整，不排除进一步下跌。
黄金天眼上金价从年初的615元/克，涨至最高1002元/克，与伦敦金涨幅对应。【黄金天眼APP】中的“天眼金价”是综合多种黄金报价而成，包括【黄金TD】、【国际黄金】、【国际暗金】等，并将国际金价实时换算为人民币计价。该平台在周六周日也持续更新，有助于投资者随时掌握黄金行情。
ETF抛售潮减弱，金价显现韧性
德意志银行在11月3日的报告里提到，最近导致金价回调的黄金ETF大规模抛售，已经开始减弱。 报告指出，发达市场的ETF卖盘基本进入“尾声”。数据显示，过去8个交易日里，有7天投资者都在减持，但累计抛售量已经达到今年4—5月抛售总量的86%，说明大部分卖压可能已经释放。
本轮抛售最激烈的一天（10月27日，减持44.9万盎司），其实发生在金价单日最大跌幅的4天之后。这说明，从统计上看，更像是金价下跌先触发了ETF资金流出，而不是ETF抛售导致金价下跌。这一点对理解市场情绪和资金流向的关系非常关键。
黄金波动率分析：一个谨慎的信号
虽然抛售减弱是个积极信号，但报告也提醒了一个短期风险：目前黄金的实际波动幅度远大于市场预期的波动幅度，两者差距创下自2020年3月以来最大。具体来说，差值达到-12.6，偏离平均水平超过4个标准差。
这意味着黄金价格的起伏比期权市场原本预想的要剧烈得多。在这种高波动环境下，投资者可能会更谨慎，不急于重新买入黄金，从而让金价短期内缺乏强劲上涨动力。不过，从历史经验看，这种波动差距通常会在2到3个月内逐渐缩小，市场也会恢复到更正常的状态。
黄金天眼总结：
综合前面的分析来看，黄金短期内很难再现前两个月那样的快速上涨，更可能进入一段时间的宽幅震荡。不过在上月底鲍威尔暗示12月降息并不确定、市场下调降息预期后，金价依然稳在3900美元/盎司上方，展现出较强韧性。
虽然短期波动性仍需警惕，但随着时间推移，基本面因素有望在年底前重新发挥作用，支撑金价逐步回暖。本轮上涨的重要推手之一是美国政府停摆，而这次停摆已创下历史最长纪录。但停摆不可能无限持续，一旦结束，黄金可能会面临一定的回调压力。
