我问你个问题，你觉得英伟达真的值得一个日本来换吗？
不是开玩笑，7月初那会儿，英伟达的市值一度逼近3.3万亿美元。而根据国际货币基金组织的数据，2024年日本全年GDP预计也就在4.4万亿美元出头。一个卖芯片的公司，竟然和一个老牌工业强国的全年经济产出打起了平手。
你要真觉得这是资本对科技的礼赞，那未免天真了点。市值是资本市场的投票结果，不是价值的终极判决。一个国家能造高铁、做医疗、发卫星，还能教育几千万学生养活上亿人口。你说这些加在一起，不如一个GPU工厂？那就只能说，美股这场游戏已经不按常理出了。
我查了下美股市值排名前十的企业，除了伯克希尔·哈撒韦，清一色都是科技公司。什么英伟达、微软、苹果、谷歌、亚马逊、Meta、特斯拉……前十市值加起来，快赶上全球GDP的四分之一了。
不是它们没实力，而是它们背后的资本游戏，比技术还高明。
这一波科技估值高潮，很多人以为是AI的胜利，其实从资金流的角度看，更像是一次有组织、有周期的迁移。
你有没有注意到一个诡异的同步？
中国房地产市场从2021年起开始下滑，到2024年已经持续了整整三年。根据国家统计局的数据，仅2023年，中国商品房销售面积同比下降8.5%，房企融资断流、地方土地收入锐减，全社会财富池子整体缩水。
那这笔钱去哪了？
不会凭空蒸发。资本逐利，它要么沉寂，要么流动。而这一轮，正是美国科技股在涨，尤其是AI和芯片相关企业。这很难不让人想到上世纪90年代末的那一场。
当年日本房市崩盘，1991年土地价格暴跌超过20%。日本家庭财富蒸发数百万亿日元，大量资金在泡沫破裂中被迫出走。而那时的美国，正是微软、谷歌、亚马逊等互联网企业起飞的时期。
泡沫哪里来？
有一个细节值得回看。1997年亚洲金融危机爆发后，韩国、泰国、印尼大量资本外逃，而资金最终的落脚地，还是美股科技板块。
这一次呢？
2023年中国社融同比下滑，居民购房贷款余额下降近10%，广义流动性持续外溢。而这一年，英伟达全年涨幅超过240%，市值从3700亿美元暴涨到近1.8万亿美元。不到一年，翻了近五倍。
这不只是市场情绪的问题，而是全球资金结构的一次轮换。更准确说，是美国策略的一部分。
特朗普当总统的时候，有个顾问叫班农，说过一句话：要让整个信息空间充满屎。他的意思是，在舆论战场上制造足够多的噪音，让敌人找不到主攻点。
我怀疑，美股科技股也是这样的一种信息烟幕。
当全世界都在盯着英伟达市值的数字，媒体争相报道AI如何重塑世界的时候，很少有人注意到——美联储的资产负债表并没有真正收缩，反而在各种量化宽松边缘试探。
2023年，美国财政赤字达到1.7万亿美元，占GDP的6.3%。而债务总额突破34万亿美元，创历史新高。再看中国，同一年财政赤字大概是3.8万亿元人民币，换算成美元约为0.5万亿美元，占GDP的比重大概3%。谁更宽松，一眼就能看出来。
美国懂得制造吸金叙事。
AI是一种技术，也是一种标的。而标的的意义，不在于它有多能赚钱，而在于它能不能让全球的钱相信它能赚钱。
英伟达只是最新一个载体。
2000年是思科，2010年是苹果，2020年是特斯拉和比特币。现在轮到了AI。这些东西不一定是泡沫，但一定是通道，是一个用来承接全球资金预期的漏斗。
这事我看得特别清楚，是因为几年前我也买过美股科技股。那时候炒得是FAANG五巨头，现在已经变成了MANTA（微软、亚马逊、英伟达、特斯拉、苹果）。资本连名字都换得快，你能指望它真相信这些公司能改变世界？
那我问你，当一个国家把最聪明的人才、最便宜的资金、最多的政策红利都集中在一小撮企业头上，这到底是创新，还是围猎？
你可能还记得2023年那场科技寒冬，硅谷裁员超过30万人，但美股科技指数照样涨。这说明什么？
说明只要市值在涨，其他都不重要。说明公司价值已经和市值脱钩，成了国家资本策略的一部分。
美国不止在讲科技，它在讲战略。
所以我们不能只看英伟达这家公司的涨跌，要看它背后的资金涌动路径，要看它和美联储、和财政部、和整个美国国家战略之间的协同。
你说我们能不能复制这种策略？我觉得也不是不行，但至少得先明白一件事：
中国要跟美国打科技战，不能只靠技术，得有自己的叙事股。
不能等美国股市涨了一圈，才开始讲自己的AI故事。也不能一边搞硬科技一边限流科创板。更不能每次一有利好，资金就全部涌入房地产和国债，把科技股干脆当成债券避风港。
国家需要成为六边形战士，这话没错。但不能只是句口号。
你如果再过半年，英伟达市值真超过了德国GDP，那你说，到底是谁在制造世界的叙事权？
还是说，我们连信的权利都交出去了？
